앤트로픽의 기업공개가 역대 최대 규모로 거론되면서, 국내 기업의 수혜 가능성에도 관심이 쏠리고 있습니다.
가장 직접적인 곳은 SK텔레콤입니다. 보유 지분의 장부가액이 반년 만에 2조 원 넘게 불었습니다.
한국이 이 상장에 걸어둔 몫이 숫자로 드러나고 있습니다.
■ 반년 만에 2조 1288억 원 증가
SK텔레콤은 2023년 앤트로픽에 1억 달러를 추가 투자하며 전략적 투자자이자 사업 파트너로 참여했습니다. 양사는 통신사에 특화된 대규모언어모델 개발에서도 협력해 왔습니다.
최근에는 앤트로픽 주식 15만 7189주를 1399억 원에 추가 취득했습니다. 이에 따라 보유 주식은 386만 330주가 됐고, 올해 상반기 기준 장부가액은 3조 5050억 원으로 늘었습니다.
지난해 말 1조 3762억 원과 비교하면 2조 1288억 원 늘어난 규모입니다.
그러면 SK텔레콤만 해당될까요? 삼성전자와 SK하이닉스는 메모리 공급 확대가, 삼성SDS와 LG CNS 는 기업용 AI 사업 확대가 기대된다는 것이 뉴스핌의 분석입니다.
■ 국민연금도 공모주 투자 추진
국내 기관도 움직이고 있습니다. 국민연금은 공모주 투자를 추진 중인 것으로 알려졌고, 일부 운용사는 상장 직후 액티브 상장지수펀드를 통한 편입 가능성을 검토하고 있습니다.
규모는 어느 정도로 거론될까요? 앤트로픽은 지난 5월 투자 라운드에서 9650억 달러의 기업가치를 인정받았고, 최근 시장에서는 최대 2조 달러 안팎의 기업가치와 1000억 달러 이상 조달 가능성이 거론됩니다. 회사는 100억 달러를 웃도는 회전신용한도 확보도 추진 중입니다.
실적도 따라오고 있습니다. 7월 연환산 매출은 650억 달러로 5월 470억 달러에서 늘었고 연초 대비 약 7배입니다. 2분기에는 조정 영업이익도 흑자로 돌아섰고, 연간 10만 달러 이상을 지출하는 기업 고객은 약 6000곳으로 집계됐습니다.
■ 투자설명서에 담길 반대 여론
장밋빛만 있는 것은 아닙니다. 앤트로픽은 미국 내 AI·데이터센터 반대 여론을 IPO 투자설명서의 위험요인으로 다룰 것으로 전해졌습니다.
회사는 최근 샌프란시스코에서 금융사와 투자자를 상대로 비공개 예비 설명회를 열었고, 이 자리에서 AI 모델 수익성과 경쟁, 오픈소스 모델에 따른 마진 압박, 데이터센터 건설 지연 가능성에 관한 질문을 받았다고 CNBC 가 전했습니다.
그 반대는 얼마나 클까요? 갤럽이 5월 13일 공개한 조사에서 미국 성인 10명 중 7명이 거주 지역 내 AI 데이터센터 건설에 반대한다고 답했습니다. 강하게 반대한다는 응답은 48%였습니다. 이유로는 자원 사용과 수질·소음 등 환경 문제, 삶의 질 저하, 공공요금 상승 우려가 꼽혔습니다.
성능과 매출만으로 설명되지 않는 항목이 공개시장 검증대에 함께 오르는 셈입니다.
■ 아직 정해지지 않은 것
짚어둘 것이 있습니다. 앤트로픽은 지난 6월 1일 미국 증권거래위원회에 비공개 S-1 초안을 제출했다고 밝혔습니다. 공모 주식 수와 가격은 아직 정해지지 않았습니다.
비공개 초안 제출은 상장을 준비하는 절차일 뿐 시점이나 공모 규모를 확정하는 단계가 아닙니다. 연환산 매출도 최근 흐름이 1년간 이어진다고 가정한 지표라 실제 연간 매출과 같지 않습니다.
변수도 있습니다. 최고 성능 모델 페이블5의 기업 수요가 예상보다 부진하다는 분석이 나온 만큼, 수혜 폭은 실제 IPO 기업가치에 좌우될 전망입니다.
장부에 적힌 3조 5050억 원, 아직 정해지지 않은 공모가, 그리고 투자설명서에 들어갈 반대 여론. 셋이 같은 표에 놓여 있습니다.
As Anthropic's IPO is discussed as potentially the largest on record, attention has turned to which Korean companies stand to gain.
The most direct is SK Telecom, whose holding has grown by more than 2 trillion won on the books in half a year.
Korea's exposure to this listing is becoming visible in numbers.
Up 2.13tn won in six months
SK Telecom invested an additional $100m in Anthropic in 2023, becoming a strategic investor and business partner. The two have also worked together on telecom-specific large language models.
It recently acquired a further 157,189 Anthropic shares for 139.9bn won, bringing its holding to 3,860,330 shares carried at 3.505 trillion won as of the first half of this year.
Against 1.3762 trillion won at the end of last year, that is an increase of 2.1288 trillion won.
Is SK Telecom the only one? Newspim points to expanded memory supply for Samsung Electronics and SK Hynix, and growth in enterprise AI work for Samsung SDS and LG CNS.
The National Pension Service is looking at the offering
Korean institutions are moving too. The National Pension Service is reported to be pursuing an allocation in the offering, and some asset managers are considering adding the stock through active ETFs shortly after listing.
How large might it be? Anthropic was valued at $965bn in a funding round in May, and the market is now discussing a valuation of up to around $2tn with more than $100bn raised. The company is also seeking a revolving credit line of over $10bn.
The results are following. Annualised revenue reached $65bn in July, up from $47bn in May and about seven times the level at the start of the year. Adjusted operating income turned positive in the second quarter, and roughly 6,000 enterprise customers spend more than $100,000 a year.
Opposition headed for the prospectus
It is not all upside. Anthropic is reported to be treating US opposition to AI and data centres as a risk factor in its IPO prospectus.
CNBC reported that the company recently held a private pre-marketing session for financial institutions and investors in San Francisco, where it faced questions on AI model profitability, competition, margin pressure from open-source models and possible delays in data centre construction.
How large is that opposition? In a Gallup survey published on May 13, seven in ten US adults said they opposed an AI data centre being built in their area, with 48% strongly opposed. Reasons included resource use, environmental concerns such as water and noise, quality of life and higher utility bills.
Items that cannot be explained by performance and revenue are going onto the public market's scorecard alongside them.
What is not settled
Some caveats. Anthropic said it filed a confidential draft S-1 with the US Securities and Exchange Commission on June 1. The number of shares and the price have not been set.
A confidential draft filing is preparation for a listing, not a decision on timing or size. Annualised revenue is also a figure that assumes the recent run rate holds for a year, and is not the same as actual annual revenue.
There is a variable too. With analysts finding weaker-than-expected enterprise demand for the top-end Fable 5, how much Korean companies benefit will depend on the valuation the IPO actually reaches.
3.5 trillion won on the books, an offering price not yet set, and public opposition headed for the prospectus. All three sit in the same table.